Maandupdate september 2026: Hogere rente versus aanhoudende AI-groei

September laat een duidelijke tweedeling op de financiële markten zien. De aanhoudende energieschok zorgt opnieuw voor inflatiedruk en hogere kapitaalmarktrentes. Tegelijkertijd blijft de wereldeconomie veerkrachtig, mede dankzij de sterke investeringscyclus rond AI, halfgeleiders, datacenters en technologische infrastructuur.

De energiecrisis is anders van karakter dan eerdere oliecrises. Niet alleen ruwe olie, maar vooral diesel, geraffineerde brandstoffen en gas zijn schaars en duur geworden. De mondiale productie van geraffineerde brandstoffen lag in augustus ruim 4 miljoen vaten per dag lager dan een jaar eerder. Tegelijkertijd is de wereldeconomie structureel minder olieafhankelijk: olie vertegenwoordigt inmiddels minder dan 30% van de mondiale energievraag, tegenover circa 46% een halve eeuw geleden.

Hogere rente raakt defensief, AI-groei ondersteunt offensief

Deze ontwikkeling zien we terug in onze profielen. De defensievere profielen hebben door de rentestijging licht terrein prijsgegeven, doordat hogere marktrentes druk zetten op obligatiekoersen. De offensievere profielen zijn verder gestegen, ondersteund door economische groei en de kracht van AI-gerelateerde aandelen.

De Financial Times omschrijft de huidige situatie als een “tug of war” tussen de AI-boom en de energiecrisis. Omvangrijke investeringen in AI en datacenters ondersteunen de economische groei en compenseren vooralsnog een belangrijk deel van de negatieve effecten van de energieschok.

Resultaten per 30 september 2026:

Vooruitblik naar jaareinde

Wij handhaven onze eerder uitgesproken eindejaarsdoelstellingen voor defensieve profielen en verhogen deze voor offensieve profielen. In ons huidige scenario verwachten wij een stabilisatie tot lichte daling van de rente, hetgeen richting jaareinde circa 2% rendement op obligaties kan opleveren. Voor aandelen gaan wij uit van circa 10% opwaarts potentieel, gedreven door aanhoudende AI-groei en ondersteund door een stabiliserende tot licht dalende rente.

* Scenario gebaseerd op circa +2% voor obligaties en +10% voor aandelen en de strategische verdeling binnen de profielen.

** Indicatieve eindejaarsverwachting waarbij het verwachte rendement over het vierde kwartaal wordt samengesteld met het reeds gerealiseerde YTD-rendement.

Historisch sterk vierde kwartaal biedt rugwind

Voor met name Ondernemend en Aandelen is een sterk vierde kwartaal nodig. Historisch biedt het seizoen daarvoor rugwind. Het vierde kwartaal is sinds 1930 gemiddeld het sterkste kwartaal voor de S&P 500, met circa +3,1%. Wanneer de eerste drie kwartalen positief waren, bedroeg het gemiddelde resterende rendement historisch zelfs bijna +6%.

Historische patronen bieden vanzelfsprekend geen garantie. Dit jaar kunnen ze echter samenvallen met sterke fundamentele factoren: aanhoudende AI-investeringen, winstgroei bij halfgeleiders en hyperscalers en een stabiliserende tot licht dalende rente. Ons scenario van circa 10% aandelenrendement ligt duidelijk boven het historische gemiddelde, maar deze combinatie kan ruimte bieden voor een sterke eindejaarsrally. Hogere energieprijzen en opnieuw oplopende rentes blijven de belangrijkste risico’s.

Voor de defensieve profielen kan een stabiliserende of dalende rente juist herstel van obligaties ondersteunen.

We gaan het laatste kwartaal daarmee in met twee potentiële rendementsbronnen: herstel van obligaties bij een gunstiger renteomgeving en voortgaande AI-gedreven winstgroei voor aandelen. In ons huidige scenario komen Balans, Totaal, Ondernemend en Aandelen boven hun eerder uitgesproken eindejaarsdoelstelling uit, terwijl Basis met circa 6,2% dicht bij de doelstelling van 6,4% eindigt. Daarmee blijven onze eindejaarsdoelstellingen binnen bereik.