Maandupdate augustus 2026: herstel ingezet. Koers gehouden richting eindejaarsdoelstellingen

Na de roerige markt in juli heeft de maand augustus 2026 een duidelijk herstel laten zien. De financiële markten hebben hun evenwicht hervonden, waardoor de tussentijdse dalingen (drawdowns) in onze profielen ruim zijn gehalveerd. Hoewel we door de juli-correctie nog altijd een beperkte achterstand inlopen op onze oorspronkelijke eindejaar doelstellingen, blijven wij volop achter deze targets staan. De fundamentele groeidrijvers voor het tweede halfjaar zijn onverminderd krachtig.

Geopolitiek: Iraanse olieblokkade houdt aan, maar impact blijft beperkt

De geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten blijven de aandacht vragen; de Iraanse blokkade van belangrijke scheepvaartroutes duurt voort. De impact op de globale economie en de inflatieverwachtingen valt echter aanzienlijk mee.

De markt heeft zich snel aangepast:

• Alternatieve transportroutes: Logistieke ketens hebben zich in hoog tempo ingesteld op omleidingsroutes rond het conflictgebied.
• Versnelde inzet van alternatieve energie: Het verlies aan aanvoer wordt effectief opgevangen door de verhoogde capaciteit van duurzame bronnen en LNG-alternatieven.

Hierdoor is een nieuwe schok in de olieprijzen uitgebleven, wat zorgt voor een stabieler renteklimaat en een hervonden rust op de aandelenmarkten.

Afwikkeling Citadel & Situational Awareness: rust keert terug

De mechanische verkoopdruk die de techsector in juli in de greep hield, is nagenoeg volledig verdwenen. De overname en beheersing van de beursgenoteerde portefeuille van Situational Awareness LP door Citadel is inmiddels zo goed als afgerond.

Doordat de gehefboomde posities op een gecontroleerde manier zijn afgedekt en geneutraliseerd, is het acute systeem- en marginrisico uit de markt genomen. De focus van beleggers is hierdoor weer verschoven van liquiditeitszorgen naar fundamentele bedrijfsresultaten.

Kwartaalcijfers Nvidia: Overtuigend Bewijs van Blijvende AI-Groei

De recent gepubliceerde cijfers van Nvidia onderstrepen dat de vraag naar AI-infrastructuur niet speculatief is, maar ondersteund wordt door gigantische operationele kasstromen. De resultaten kwamen wederom ruimschoots boven de toch al hoge marktverwachtingen uit.

Om deze explosieve versnelling in omzet en nettowinst (in miljarden USD) in perspectief te plaatsen, toont onderstaande grafiek de ontwikkeling.

Deze cijfers tonen aan dat de fysieke bouw van AI-infrastructuur op volle toeren draait. De tijdelijke koersval in juli bleek achteraf een klassieke overreactie van de markt.

Waardering Anthropic: de logica achter de $3 biljoen ($3 trillion)

Een ander opvallend lichtpunt in het AI-landschap is de beoogde waardering van Anthropic richting de $3 biljoen ($3.000 miljard). Waar een dergelijk getal op het eerste gezicht astronomisch oogt, onderbouwt een fundamentele analyse van de verwachte kasstromen en marktpenetratie deze waardering.

Hoe Komt Deze Waardering Tot Stand? (Berekening)

De waardering van $3 biljoen is gebaseerd op de positie van Anthropic als primair ‘intelligentie-besturingssysteem’ voor de wereldwijde zakelijke en institutionele markt.

1. Addressable Software & Knowledge Market (TAM):
   De wereldwijde markt voor kenniswerk en enterprise software vertegenwoordigt een jaarlijkse waarde van circa $10 biljoen.
2. Marktaandeel & Recurring Revenue (ARR):
   Wanneer Anthropic een marktaandeel van 10% weet te veroveren en te behouden via enterprise API-integraties en AI-agents, genereert dit een terugkerende jaaromzet van:
   “Jaaromzet (ARR)”=$10″ biljoen”×10%=$1.000″ miljard”
3. Marges & Vrije Kasstroom (Free Cash Flow):
   Naarmate de rekenkosten (inference costs) dalen en de schaalvoordelen toenemen, wordt voor een puur software- en modelplatform een vrije kasstroommarge van 30% gehanteerd:
   “Vrije Kasstroom (FCF)”=$1.000″ miljard”×30%=$300″ miljard p.j.”
4. Waarderingsmultiple (Price / FCF):
   Voor marktleidende platformbedrijven met een hoge defensieve gracht (moat) en dubbelcijferige groei is een waarderingsmultiple van 10x de vrije kasstroom realistisch en conservatief vergeleken met historische tech-multiples: “Beoogde Waardering”=$300″ miljard FCF”×10=$3.000″ miljard ($3 biljoen)”

Deze berekening illustreert dat de waardering van Anthropic niet is gebaseerd op luchtspiegelingen, maar op de transformatie van de mondiale productiviteit.

Rendementen en risicomanagement: sterk herstel in augustus

Zoals verwacht heeft ons actieve risicomanagement in augustus de vruchten afgeworpen. Door op de juiste momenten herposities in te nemen en het risico strak te bewaken, is de drawdown ten opzichte van juli flink teruggebracht.

Hieronder vindt u het overzicht van de geactualiseerde YTD-rendementen, de piekrendementen (HWM YTD) en de huidige daling (Current DD) per profiel:

Blik op de eindejaarsdoelstellingen

De huidige drawdowns zijn teruggebracht tot zeer beperkte niveaus (variërend van slechts -0,86% voor het Basisprofiel tot -3,23% voor het Aandelenprofiel).

Hoewel we door de onderbreking in juli nog een klein traject te gaan hebben om de High Watermark volledig te herstellen en te overtreffen, liggen onze portefeuilles uitstekend op koers. Met het verdwijnen van de geforceerde verkoopdruk, de aanhoudende winstgroei in de technologiesector en de stabilisatie op de energiemarkten, hebben wij er alle vertrouwen in dat we onze eerder gecommuniceerde eindejaar targets gaan realiseren.

Heeft u vragen over de positionering van uw portefeuille of onze kwantitatieve modellen? Uw vermogensbeheerder staat u uiteraard graag te woord.